AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价(jià)值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用shape>

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用děng)提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美国是一个(gè)和互联(lián)网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块的估(gū)值都到(dào)了(le)历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继(jì)续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季(jì)度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注(zhù)意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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