昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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