银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次(cì)停牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时报(bào)》报道，知情人士(shì)说，几个星期以来，第(dì)一共和银(yín)行已在为(wèi)其部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收购方担心(xīn)承担过多风险。目前(qián)可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为(wèi)第(dì)一(yī)共和银行注资(zī)300亿美(měi)元的大型银行寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦存(cún)款保险公司(sī)接(jiē)管(guǎn)该银行，并为(wèi)所有存(cún)款提(tí)供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人士报道，白宫或美国财政部无意干预(yù)该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分析(xī)师David Faber说，他(tā)目前不知道(dào)这家银行(xíng)能否在未(wèi)来的日子继续经营下(xià)去，也不知(zhī)道联邦存款保险公司是否会对(duì)此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可(kě)能是联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的接管）目前正(zhèng)变得越来越有(yǒu)可能，因为(wèi)第一共和(hé)银(yín)行找到买家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评(píng)论称(chēng)，尽(jǐn)管此前(qián)API报告显示(shì)美国(guó)上(shàng)周原(yuán)油库存降幅大(dà)于预期，由(yóu)于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退的(de)担忧增加(jiā)，油价周(zhōu)三延续前(qián)一交易日的跌势(shì)，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近(jìn)30％再创历史新低，最新报道称，美国联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限制第一共和银行从(cóng)美联(lián)储取(qǔ)得融(róng)资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低(dī)迷而减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月(yuè)的加息路(lù)径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是(shì)仍(réng)然高企的通胀(zhàng)，一(yī)边是银行系统危(wēi)机以及由此扩大的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退阴霾，美联储会(huì)如何选择(zé)，无疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金控期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇看来，对于(yú)美联储货币政策，大概率还是维持加(jiā)息的大方向，只不过加息(xī)力(lì)度会维(wéi)持25个基点(diǎn)，不(bù)会(huì)像去(qù)年那(nà)样以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通(tōng)胀具(jù)有很强的(de)粘性，当前(qián)核心(xīn)通胀增速依旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租(zū)金(jīn)价(jià)格指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引(yǐn)发了经济减(jiǎn)速，但(dàn)是(shì)据(jù)我们测(cè)算当前美国私人部门资(zī)产负债表受冲击的影(yǐng)响大约(yuē)将在三、四季度出现(xiàn)，短期经济减速(sù)不(bù)至于引发美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向。从历史上美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)的经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美联储加息并(bìng)不会因(yīn)经(jīng)济(jì)减(jiǎn)速(sù)而转向。此外(wài)，美国地区银行(xíng)担忧引发银行股大跌，但由(yóu)于当前美国(guó)商(shāng)业(yè)银行危(wēi)机主(zhǔ)要是资产负责错配(pèi)，并非如(rú)2007年次贷危机时(shí)那(nà)样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌套(tào)和加杠杆导致危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市场(chǎng)系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂(zàn)难发(fā)生。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏观(guān)分析(xī)师赵旭初同样认为，由美国(guó)银行业(yè)“爆雷”引发(fā)系统(tǒng)性风险的可(kě)能性(xìng)是(shì)较小的，基于此，美联储也(yě)不(bù)会(huì)轻易改变(biàn)“显著控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标(biāo)。“从硅谷银(yín)行的事件来看(kàn)，政策部(bù)门应对危机的(de)速度和(hé)积极性非(fēi)常高，在这(zhè)种形式下(xià)，去押注系(xì)统(tǒng)性风险发生概率比较(jiào)低的。对于通胀率海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命，当前市场主流的(de)预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认(rèn)为(wèi)有一(yī)定(dìng)降息(xī)概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是(shì)出现了(le)几乎失(shī)控(kòng)的风险，如金融机构或者非(fēi)金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预测下(xià)，美(měi)联储是(shì)不会在7月份(fèn)就去做降息操(cāo)作的。”他(tā)说(shuō)。

　　据(jù)外媒报道(dào)，对于美(měi)国通(tōng)胀将(jiāng)从几十年来的最高(gāo)水平进一步回(huí)落多少这一争论，全球(qiú)知(zhī)名机构(gòu)的基(jī)金经理们也(yě)开始产生分歧。其中，一方是安(ān)联(lián)环球投资和西部信托等公司(sī)认为，美联海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命储和其(qí)他央行将在(zài)加息方面取得(dé)胜利(lì)，即使这意味着继续加息(xī)、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑，面(miàn)对(duì)粘(zhān)性极强的通胀，美联储和其他央行的(de)政策制定者(zhě)是否真的愿意冒让数(shù)百(bǎi)万人失业的风险，换句话说(shuō)，央行们最(zuì)终(zhōng)可能不得(dé)不(bù)做出(chū)妥协，容忍高于(yú)目标的(de)通胀(zhàng)。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费者(zhě)信(xìn)心指(zhǐ)数降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低(dī)水平。对此，程(chéng)小勇表示，从美国居民消费来看，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷收紧导致消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心(xīn)指数下降，消费支(zhī)出增速放缓(huǎn)是(shì)确定性事件，说明未来美国经(jīng)济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国(guó)居(jū)民消(xiāo)费支(zhī)出增速虽(suī)然在下滑(huá)，但在2月还是维持(chí)正增长，使得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出发市场系统性泡(pào)沫，通过(guò)贵金属温和反弹也可(kě)以验证这一(yī)点(diǎn)。不过(guò)，随着(zhe)美国居民利息支出(chū)占可(kě)支配收入的比(bǐ)例越来(lái)越高(gāo)，未来并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近(jìn)的美国(guó)居民部门(mén)信用卡违约率上升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高利(lì)率经济下(xià)行的(de)环境(jìng)下，居民(mín)部(bù)门的资产负债表和收(shōu)入状况边际(jì)上会有恶化也是情理(lǐ)之中；但美国居民部门(mén)已经(jīng)经过了(le)十年的去(qù)杠杆，本(běn)身资产负(fù)债处于一个相对(duì)健康的状况，这也是为何(hé)即便消费(fèi)信心在恶化，即便银(yín)行利率在飙升，美国居(jū)民部门的消费(fèi)贷款仍然(rán)在继续扩(kuò)张，这(zhè)显示着美国居民部门的需(xū)求仍然十分(fēn)有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市场避险情绪的(de)催化有两方面的背景，一是按照历史(shǐ)经验看，海外加(jiā)息结束到降(jiàng)息之间就是(shì)一个容(róng)易出风险(xiǎn)的时(shí)间段(duàn)；二是能够激发风险偏(piān)好的中国这边(biān)的复苏环(huán)比高点已经(jīng)看到，同比高点(diǎn)接近看到(dào)，在中国(guó)没有更多刺(cì)激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要(yào)进一步边(biān)际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这(zhè)样的背景下，近日A股的主线题(tí)材下跌(diē)与(yǔ)海外银行业危(wēi)机(jī)共振(zhèn)成为了一个(gè)激发避(bì)险情绪(xù)升(shēng)级(jí)的(de)导火(huǒ)索(suǒ)。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏观周(zhōu)期和(hé)前(qián)几年有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外的政策部门应对(duì)危机的速度又很快，所以不至(zhì)于出现单边的持续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大(dà)幅(fú)度(dù)的流畅单边行情，比较(jiào)合(hé)适的操作思路应该是“在下(xià)跌时不(bù)过(guò)分恐(kǒng)慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观(guān)环(huán)境(jìng)走弱 有色金属(shǔ)全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的(de)影响下，昨日(rì)的(de)有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研究所有色(sè)金属(shǔ)研究总监展大鹏表示，整体(tǐ)来看，有色金属的(de)全面(miàn)下行(xíng)有两个利空(kōng)背景和一个(gè)触发因(yīn)素(sù)，一(yī)是临近美联(lián)储5月份议息会议，加息25个基点的概(gài)率升至高位，市场表现出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内五(wǔ)一假期(qī)，资金提前流出规避不确(què)定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发(fā)市场对银行(xíng)业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股大(dà)幅(fú)下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有色板块全面(miàn)下(xià)行的直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市(shì)场的扰动较大。市场(chǎng)一直在(zài)衰退论(lùn)和加息(xī)预期之间摇摆不定(dìng)。一方面对银行业和全球经济前(qián)景感到担(dān)忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息(xī)预期降低。加息预(yù)期降低后又不得(dé)不(bù)面对高企的(de)通胀数据(jù)，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市场又继续(xù)预测衰退，周而(ér)复始。”国海良时期货有色金(jīn)属分析师何燕艳(yàn)表示(shì)，此外，国(guó)内面临(lín)五一假期，之前(qián)看多(duō)需求修复的情绪慢(màn)慢平复，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为代表(biǎo)的(de)大(dà)部分品种还在区间运行，除了锌(xīn)的空头势头较为明(míng)显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属的传统旺(wàng)季(jì)，4月(yuè)的开局(jú)延(yán)续了(le)需求(qiú)的强预期，有色(sè)一(yī)度(dù)出(chū)现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着(zhe)4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一(yī)样的声音。一(yī)是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业(yè)样(yàng)本企业开工(gōng)率(lǜ)却出现接连下(xià)降(jiàng)，社会库(kù)存虽然持续去化，但速度较3月(yuè)份明显放缓；二是部分下(xià)游加工企业订单难以为继，且(qiě)产成品库(kù)存较往(wǎng)年出现(xiàn)小幅累积，这也就(jiù)意味着之前的“强预期”出(chū)现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开(kāi)工透支了(le)部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并(bìng)不支(zhī)持价格高(gāo)走，同时(shí)国内(nèi)劳动节假期即(jí)将到来，资金从有色市场流出规避不(bù)确定性风险(xiǎn)，价格出(chū)现回(huí)调并不意(yì)外，昨(zuó)日有色价格快速(sù)回落也是近段时间对利空因素的(de)集中(zhōng)体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺(wàng)季下，需求不会(huì)大(dà)幅(fú)走弱(ruò)，因此(cǐ)若价(jià)格在节前持(chí)续表现偏弱，下(xià)游企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求(qiú)无(wú)疑是在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在(zài)下游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出现(xiàn)了高位(wèi)停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能(néng)和旺(wàng)季慢慢过去(qù)也(yě)有关系(xì)。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽(suī)然下(xià)降数值也(yě)不(bù)大，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需(xū)求(qiú)。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上(shàng)面(miàn)买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预期过于(yú)一致，主(zhǔ)流观(guān)点认为加息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏(huài)的时(shí)候已经过去，但(dàn)今年可能(néng)不会降息。我(wǒ)们要警惕这种(zhǒng)市场过(guò)于(yú)一致的情(qíng)况。因为美通胀高位(wèi)持(chí)续，美(měi)联储的结(jié)果导向很可能使得加息时间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超预(yù)期的下跌(diē)。最(zuì)主要(yào)的是，有色(sè)板块(kuài)多数品种供(gōng)应增加总体比较确定的，需求跟不(bù)上供应(yīng)的(de)增速，整个周期是向下而不是向(xiàng)上(shàng)。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说(shuō)。

　　宏观经济(jì)是(shì)对(duì)未来(lái)的预期，更多的是(shì)反映市场(chǎng)对未(wèi)来(lái)一个季度、半年度(dù)甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有色板块的短期或(huò)短线(xiàn)影(yǐng)响并不显著(zhù)，短期(qī)可(kě)关注供(gōng)求现(xiàn)状(zhuàng)与(yǔ)价格趋(qū)势的关系以及可能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色(sè)而(ér)言，投(tóu)资者更多(duō)担心的(de)是在多空(kōng)分(fēn)歧的(de)位置和时(shí)间节(jié)点突发未(wèi)知的风(fēng)险事件，从而放大了价(jià)格短线(xiàn)的波(bō)动性，带来持(chí)仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命