财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着C隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体hatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明显的(de)受(shòu)益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(xíng)情，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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