随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库(kù)存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(g225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子; line-height: 24px;'>225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子uǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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