在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行。大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？>

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低(dī)于(yú)五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不(bù)同(tóng)的投资策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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