金(jīn)融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光(guāng)环的(de)珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直(zhí)接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不(bù)知道是出(chū)于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没有(yǒu)引入基(jī)石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投资(zī)者，分(fēn)别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募(mù)股(gǔ)权(quán)巨头KKR和(hé)大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香型为主(zhǔ)的次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)产品的中国(guó)白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四(sì)大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四(sì)大民营(yíng)白(bái)酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相(xiāng)比也处于(yú)下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率超(chāo)过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等企(qǐ)业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及(jí)经销(xiāo)开(kāi)支(zhī)分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分(fēn)别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就(jiù)砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的(de)存货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白(bái)酒行业的老(lǎo)兵。拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个(gè)普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在(zài)湖南省(shěng)外贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向东，进(jìn)入其姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下(xià)新(xīn)华联集团工作。此后四(sì)年，他升(shēng)至新华联集团董事、董事局(jú)副(fù)主席。也是在此，吴向东正式(shì)开启(qǐ)了他的(de)白酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军(jūn)的帮助下，吴向(xiàng)东在(zài)1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王(wáng)的代理权，仅一(yī)年就将川(chuān)酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白(bái)热化，下游经销商(shāng)的(de)日子越来越(yuè)难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五(wǔ)粮(liáng)液(yè)签(qiān)订了OEM代(dài)工协议，这是他在(zài)白酒业首创(chuàng)了一(yī)种新模(mó)式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后(hòu)，金(jīn)六福在(zài)这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主(zhǔ)教(jiào)练的米(mǐ)卢誉为(wèi)神奇教练和好(hǎo)运(yùn)福(fú)星(xīng)。深谙营销的(de)吴(wú)向东(dōng)找来米卢(lú)担任金六福形象(xiàng)代言人。米(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗mǐ)卢穿着唐(táng)装，面(miàn)带微(wēi)笑(xiào)地说“中国人的福(fú)酒(jiǔ)，金六(liù)福(fú)。”很(hěn)长一段时间(jiān)，金六福(fú)的广告投(tóu)放量都是全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告轰炸(zhà)下，金六福迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以(yǐ)及(jí)湖南(nán)知名(míng)白酒品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集(jí)团旗下共(gòng)有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能(néng)源、互联(lián)网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿(yì)元(yuán)人(rén)民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低(dī)增长的内(nèi)卷(juǎn)时代(dài)，并(bìng)且很可(kě)能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场(chǎng)景-量(liàng)价-集中度看(kàn)趋势(shì)，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费在疫(yì)情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高(gāo)端库存仍未消化，区(qū)域酒(jiǔ)借助消费恢(huī)复较快(kuài)。高(gāo)端的恢(huī)复没有看到(dào)更强的动力(lì)，仍(réng)然在低(dī)位徘徊(huái)，一二季度上市(shì)公司(sī)业绩会(huì)出现增速放缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存在(zài)三个矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业(yè)渠(qú)道重心(xīn)下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以下的(de)价(jià)位带(dài)，其原(yuán)因在于(yú)城(chéng)市化，大部(bù)分劳(láo)动人口从农村转移(yí)到城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变(biàn)了，导致未来升级空间基(jī)数变小；超高(gāo)端从5万吨上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前(qián)和(hé)节后的终(zhōng)端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未(wèi)来走向何方(fāng)让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗