今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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