北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(d张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未(wèi)来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗保险仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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