随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基(jī)金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比(bǐ)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路(lù)带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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