5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风(好好记住我在你体内的感觉fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)好好记住我在你体内的感觉基金：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等(děng好好记住我在你体内的感觉)风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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