周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的(de)低(dī)估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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