5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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