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提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共(gòng)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带(dài)一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组(zǔ)又新(xīn)设国家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预(yù)期(qī)回(huí)暖，能(néng)源(yuán)产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家(jiā)重(zhòng)点支持的(de)战略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历(lì)了行业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化学(xué)品船(chuán)与成品油(yóu)轮船的(de)订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结(jié)构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平(píng)，给(gěi)投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连续(xù)三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。