射频(pín)芯片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资本(běn)热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光(guāng)速(sù)中国(guó)以及金(jīn)沙江(jiāng)创投等一系(xì)列(liè)外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市(shì)前(qián)，大(dà)基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了破发(fā)的行情，该公司股价(jià)于去年(nián)下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增(zēng)速放缓以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及潜力(lì)有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业(yè)务(wù)以外(wài)的(de)转型。

　　《科(kē)创板bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译日报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期等多(duō)个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售，下(xià)游应(yīng)用领域主要包括智能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研(yán)发投入；下游客(kè)户(hù)集(jí)中且具有(yǒu)产(chǎn)品(pǐn)验证(zhèng)周期，尚未形成规模效(xiào)应；市(shì)场竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产(chǎn)品结构更接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧(huì)智(zhì)微开启了对外融资之路bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译。公开信息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是(shì)在(zài)这一阶段对慧(huì)智微进入了(le)慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前(qián)的股价(jià)情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，大基(jī)金(jīn)二期在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了(le)近(jìn)2.5倍的账面回报(bào)，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的(de)红杉中国，平均持(chí)股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目(mù)前(qián)有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自(zì)于手机(jī)领域(yù)。当前，智能(néng)手机出货(huò)量的大(dà)幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧(huì)智微在内的(de)射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿(yì)美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手机市(shì)场的下滑(huá)，射(shè)频前(qián)端(duān)市场规(guī)模与(yǔ)2021年(nián)的市(shì)场相差无几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手(shǒu)机的温(wēn)和增(zēng)长以及(jí)5G普及的潜力有(yǒu)限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪华(huá)股东突(tū)击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频(pín)领域正呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的竞争(zhēng)格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国(guó)产(chǎn)射频前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线，而预计(jì)未来(lái)每个射(shè)频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射(shè)频芯片(piàn)厂商的关注亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机构涵盖(gài)了投资(zī)机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州研(yán)发(fā)中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市(shì)场地(dì)位，增(zēng)加(jiā)头部客户(hù)的(de)市场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重构技(jì)术框架bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产品(pǐn)系列。

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