5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽王菲是什么星座，王菲是什么星座的人管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体(t王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影(yǐ王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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