尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束(shù)后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线(xiàn)的(de)判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模(mó旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量(liàng)需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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