在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或(huò)转(zhuǎn)换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗出现一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的(de)超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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