在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.5先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案7元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案容易出(chū)现一段时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权(quán)益(yì)市场的(de)整体波(bō)动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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