金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存(cún)款的流出而(ér)非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的(de)信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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