今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报E世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多TF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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