AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式和社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的(de)生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(j女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ī)会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全(quán)要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一(yī)次重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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