今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家(jiā)75寸电视长宽是多少纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发(fā)的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入(rù)尾(wě75寸电视长宽是多少i)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均(jūn)处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能(néng)力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度(dù)集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自(zì)下(xià)而上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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