昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其(qí)食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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