周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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