金融界5月23日 万(wàn)物(wù)皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期之前的最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是(shì)，如(rú)此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度(dù)打(dǎ)破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一(yī)次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次(cì)白糖主力期(qī)货(huò)合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力(lì)合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年(nián)一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期(qī)十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的(de)原(ysand可数吗还是不可数，thousand可数吗uán)因与白糖期货(huò)的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货市(shì)场价(jià)格(gé)报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖(táng)产量延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据(jù)农业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供需缺(quē)口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大米的世(shì)界(jiè)报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产(chǎn)国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四大(dà)出(chū)口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体贸易(yì)量占全(quán)球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价(jià)可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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