今(jīn)年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的(de)港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗集团、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易(yì)、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的(de)银(yín)行风险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍(réng)将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的(de)释放(fàng)和四季度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗中有升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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