昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(d过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(lu过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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