在华尔街(jiē)经(jīng)济(jì)学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基路由器有使用年限吗金紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的(de)需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能(néng)会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，路由器有使用年限吗以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(s路由器有使用年限吗huāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三(sān)季度开始。

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