“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构(gò坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用u)向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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