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　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布(bù)拉(lā)德还(hái)表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司(sī)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可(kě)根据市(shì)场情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能(néng)正常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费(fèi)太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机(jī)计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕(pò)比和(hé)当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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