在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(zī)金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的(de德国对中国友好吗，德国对中国怎么样)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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