在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时(shí)做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准p>

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(n化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准éng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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