在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John F六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写lood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写与基于图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基金继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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