北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(w云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ǒ)现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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