编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(b莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思ìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这(zhè)一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(shù)标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的(de)新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十(shí)大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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