周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(ji修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜āng)驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)超(chāo)过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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