北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(w小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了代(dài)价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不(bù)到(dào)任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的(de)文(wén)化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股东和(hé)公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的(de)建(jiàn)议(yì)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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