在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先tóu)资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称，持续数月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会(huì)限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度(dù)开始。

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