北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面池子为什么被封杀临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人(rén)。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队的(de)运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短期利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点池子为什么被封杀，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

池子为什么被封杀　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难(nán)更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的(de)工作都是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 池子为什么被封杀