随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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