“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业目前持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的(de)不确(què)定性，结果仍(réng)然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住(zhù)油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在(zài)内(nèi)的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国(guó)计民(mín)生、国(guó)防安(ān)全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合(hé)历(lì)史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会(huì)更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数(shù)据还(hái)是(shì)不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机(一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开(一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数(shù)量(liàng)并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激(jī)有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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