尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始佛教肉莲是什么的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(j佛教肉莲是什么ī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(佛教肉莲是什么yòng)到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能(néng)手机(jī)产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密等。

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