4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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