金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13一里地等于多少米 一里地等于多少公里个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流出(chū)而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有一里地等于多少米 一里地等于多少公里(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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