4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的撒贝宁个人资料简历压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(撒贝宁个人资料简历réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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