金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期(qī)货(huò)市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金(jīn)属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根(gēn)据(jù)昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同比上(sh俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口àng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进一步趋(qū)缓。结(jié)合(hé)此(cǐ)前发布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大(dà)概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多(duō)官(guān)员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加(jiā)息结束到降息(xī)周期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的(de)时间，在此(cǐ)期间将面临经济(jì)和政策(cè)的不确(què)定性(xìng)，贵金(jīn)属(shǔ)部分(fēn)回吐前期超涨的(de)幅度(dù)。另一方(fāng)面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人数(shù)升至2021年以来的(de)最高(gāo)水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅(fú)下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续(xù)还需关注海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期的发(fā)酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货(huò)：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将(j俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口iāng)会继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济(jì)数(shù)据(jù)疲软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策转向宽松预期(qī)以及(jí)经济风(fēng)险依然利(lì)好贵金(jīn)属，但(dàn)是美(měi)元(yuán)指数(shù)大幅上升(shēng)使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的白(bái)银走势(shì)，白银(yín)表现(xiàn)弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属大(dà)幅回(huí)落等因(yīn)素综合影响下，白(bái)银(yín)高位(wèi)回(huí)落，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续(xù)26美(měi)元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未(wèi)走完(wán)，建议继续(xù)等白(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口bái)银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机(jī)引发避(bì)险需求(qiú)，美联储政策收紧(jǐn)预(yù)期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行(xíng)风险、银行业风险与债务上(shàng)限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配(pèi)置(zhì)依然是(shì)核心建议。

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