个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券商财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的(de)重点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的(de)一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老(lǎo)一(yī)年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的(de)主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险产(chǎn)品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人(rén)建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可(kě)选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提(tí)供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了在第反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)和国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务过(guò)程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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