关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触(chù)发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的(de)境(jìng)外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速(sù)度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存(cún)环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期(qī)内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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