今(jīn)年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股(gǔ)的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前(qián)海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发手机话费交了能退吗现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力(lì)、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领手机话费交了能退吗域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市(shì)场大(dà)部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司(sī)盈利(lì)环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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